市值不足60亿元的天奇股份（002009.SZ），在抢占锂电回收这一千亿蛋糕的竞赛中，能有几分胜算？

公司6月26日晚间公告称，拟定增募资不超过3亿元，其中2.1亿元用于年处理15万吨磷酸铁锂电池环保项目(二期)，9000万元用于补充流动资金。

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实施主体为子公司赣州天奇循环环保科技有限公司，建设期1年，完全达产后形成年处理10万吨磷酸铁锂废旧电池的处理能力，形成磷酸铁2.17 万吨/年、碳酸锂 0.5 万吨/年及部分铜粉、 无水硫酸钠产能。经测算，本项目建设期 12 个月，预计项目资本金财务内部收益率为 18.88%（税后），投资回收期为 6.79 年（所得税后，含建设期 1 年）。

本次募集资金投资项目总投资4.4亿元，主要包括建筑工程费、设备购置费及安装费、基本预备费和铺底流动资金等。本项目使用募集资金投入金额为2.1亿元，均为资本性支出，其余资金由公司通过自筹解决。

事实上，天奇股份2023年不断加码在锂电回收业务上的布局。

4月10日天奇股份宣布，拟2000万元参与认购基金份额。

当日，天奇股份公告，公司拟参与认购苏州朝希优势壹号产业投资合伙企业（有限合伙）基金份额，合伙企业目标认缴规模为9亿元。本轮募集完成后基金规模为4.9亿元，公司作为有限合伙人以自有资金认购合伙企业份额2000万元，持有合伙企业4.0816%份额。合伙企业将专注于新能源产业（包括但不限于材料、电子、装备、技术、应用等）、电子信息及半导体产业上下游未上市公司的股权投资。

5月22日天奇股份与湖北生态合作推动锂电池回收综合利用项目落地天奇股份。

5月22日天奇股份公告称，公司近日与湖北省生态环保有限公司签署《战略合作框架协议》，双方将拓展在锂电池循环再生产业及智能环保装备产业方面的务实合作。

5月25日， 天奇股份联合蜂巢能源共设再生资源公司，注册资本1.37亿元。

天眼查APP显示，近日，上饶青奇再生资源有限公司成立，法定代表人为董博，注册资本1.37亿元，经营范围包含：常用有色金属冶炼，资源再生利用技术研发，新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等。企查查股权穿透显示，该公司由蜂巢能源科技股份有限公司全资子公司藤青青再生资源（上饶）有限公司、天奇股份共同持股。

6月7日，天奇股份表示，近日，公司锂电循环板块年处理5万吨磷酸铁锂电池环保项目首批电池级碳酸锂、电池级磷酸铁成功下线，标志着磷酸铁锂电池环保项目（一期）实现全线贯通投产。碳酸锂及磷酸铁平均回收率均可达到95%。其中，三元锂电池回收工艺中，钴镍平均回收率达98%，锂平均回收率达90%；磷酸铁锂电池回收工艺中，碳酸锂及磷酸铁平均回收率均可达到95%。

然而，公司现金流较为紧张。

截至2023年一季度末，公司负债率高达近70%，负债合计约46亿元，其中有息负债率达54.24%，这意味着需要付息的负债就达近25亿元，其中1年内需偿还的短期负债就达18.5亿元，但账上货币资金仅为9.85亿元。

值得注意的是近10亿元货币资金中，有不少属于受限资金，但确切数字今年一季度财报并未披露。仅从2022年年报看，截至2022年末公司帐上货币资金达8.48亿元，而受限资金则达3.52亿元，占比超4成。

数据来源：choice

公司经营性净现金流积累的真金白银也呈下降趋势。自2018年以来这一数字还达3.65亿元，到了2022年末直接大跌至负值，约-3.96亿元。

天奇股份经营性净现金流，数据来源：choice

天奇股份在近日接受机构调研时表示：碳酸锂价格下跌短期给公司库存带来了一定压力。长期来看，不考虑库存成本的影响，公司再生环节利润稳定，结合前端资源方的绑定、完善的回收渠道建设及工艺优势，能够取得优于同行的毛利空间。2023年一季度，整个产业链都呈现谨慎态度，整体处于去库存阶段。近期尤其是最近几个交易日，碳酸锂期货和现货的交易价格均有企稳反弹趋势，预计二季度及下半年，终端需求、主机厂及电池厂产能释放对锂电材料的需求将有所好转。对于公司而言，消化完库存后，仍能保持正常的利润空间，但现阶段难以量化对毛利率的影响。

就在6月26日公司就宣布，拟出售宁波华顺永恒贸易100%股权，回笼资金8000万元。

为聚焦公司主营业务发展，公司全资子公司宁波市废旧汽车回收有限公司拟以人民币8000万元的对价将其持有的宁波华顺永恒贸易有限公司100%股权转让给自然人袁坚烨、谢卫军。据悉，本次交易预计影响公司当期损益约2598.07万元。

事实上，不仅是天奇股份在内，2023年不断有公司重金切入这一千亿市场。

宁德时代（300750.SZ）、特斯拉、比亚迪(002594.SZ)、大众、宝马等车企投入重金布局。宁德时代3次扩大电池回收业务，总投资超过650亿元。大众联手世界各国电池巨头布局全球电池回收业务，其中千亿巨头华友就是他们的中国合作伙伴；比亚迪也不甘示弱，联手中国铁塔，在全国设立了40个电池回收站点。

除前述车企外，早在今年2月20日，南都电源（300068.SZ）公告，子公司南都华铂新材料拟投资建设年处理15万吨“锂离子电池绿色回收综合利用项目”，项目投资预计合计38.5亿元。

芳源股份（688148.SH）2月22日也发布公告，公司拟投资不超过20亿元建设30万吨磷酸铁锂电池回收及8万吨磷酸铁锂正极材料生产项目。

6月9日，动力电池回收企业龙头格林美（002340.SZ）发布公告称，控股子公司武汉动力电池再生技术有限公司与天原股份以及宜宾市高县人民政府共同在宜宾市签署协议，拟共同投资17.1亿元建设宜宾新能源循环经济零碳示范产业园项目，在园内建设10万吨退役动力电池与电池废料再制造生产线、5万吨磷酸铁锂材料再制造生产线、3GWh再制造储能电池包生产线等三个子项目。

格林美最近在业绩说明会上表示，公司计划到2026年动力电池回收量将达到30万吨以上。2022年，格林美动力电池回收与梯级利用业务实现营业收入6.22亿元，同比大幅增长达312.60%。回收拆解的动力电池达到1.74万吨（2.10GWh），同比增长98.11%，占中国动力电池报废总量的约10%以上。

长久物流（603569.SH）在6月9日发布的投资者关系活动记录表中表示，新能源业务主要利用公司多年积累的产业链优势，为主机厂、动力电池厂商、动力电池原材料及相关化学品生产厂商等产业链客户提供物流、仓储等传统服务，并围绕汽车后市场，推动动力电池回收渠道建设。

天奇股份2023年第一季度营业收入7.49亿元，同比下降20.66%。归属于上市公司股东的净利润亏损2.99亿元，上年同期盈利8912.52万元，同比盈转亏。截至6月28日午盘，该股股价跌0.13%，报14.84元/股，市值56亿元。

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