进入今年6月以来，六家国有大行率先完成了新一轮存款利率调降，此后，各家股份制银行以及中小银行跟进，陆续下调存款挂牌利率。

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在银行存款利率持续下行的背景下，近期，银行理财市场再度走俏，不少理财公司为了招揽客户，纷纷打响产品费率“价格战”。

6月29日，招银理财发布的公告显示，将于7月4日至10月3日期间，对招银理财招睿卓远系列一年定开9号增强型固定收益类理财计划给予阶段性费率优惠，产品固定投资管理费将由0.2%降至零。

针对降费揽客行为，受访的业内专家普遍认为，在中短期内，降低管理费等产品费率可以让利投资者，有利于市场波动后重塑投资者的信任；但从长期来看，其可持续性较低。

走出“破净”阴霾 银行理财市场持续回暖

今年以来，随着存款利率下调，银行理财产品重新获得投资者青睐。

“在银行下调存款利率的大背景下，去年因‘破净’遭遇‘赎回潮’的理财产品热度有所回升。”普益标准研究员周彦希告诉《金融时报》记者，“一方面受存款利率下行影响，理财产品吸引力增加；另一方面，近期理财产品净值有所回升，产品收益回暖。”

普益标准提供的数据显示，截至6月27日，今年6月共有1660款产品单位净值“破净”，有1358款产品累计净值“破净”。相较于去年11月出现的“破净潮”，目前出现净值回撤的理财产品数量大幅减少。

再从近期理财产品的收益来看，根据招商证券廖志明团队分析，今年前5个月，固收类理财平均年化收益率达4.4%，固收类理财净值显著上升；5月下半月，定开纯固收、定开固收+、最短持有期固收类理财平均半月年化收益率分别为3.9%、3.2%和2.1%，维持较高水平。

随着存款利率的持续调降，叠加部分理财产品收益率的回暖，资金回流理财市场。自今年二季度以来，银行理财产品的存续规模也在持续扩大。

根据广发证券固收团队测算数据，截至5月31日，银行理财存续规模较4月增长3406亿元至26.5万亿元，其中，理财子公司存续规模较4月增长3505亿元至22.3万亿元，基本恢复至1月末水平。

“预计未来几个月，银行理财存续规模仍将明显增长。”廖志明团队分析称，“主要原因有三个方面：一是近3个月固收类银行理财收益亮眼；二是第二、三季度银行理财资金流向存款的力度较弱；三是存款利率下调提升了银行理财的吸引力。”

客源争夺激烈 理财公司纷纷打出“降费牌”

随着理财市场的逐步回暖，各家理财子公司之间的“客户争夺战”也愈发激烈。为了维系和开拓客户，近日，多家银行打出了理财产品“降费牌”，对部分产品的销售服务费、固定管理费、产品赎回费等进行了下调。

“尽管今年以来理财规模有所回升，但理财公司仍然面临较大的压力。”周彦希对《金融时报》记者表示，“降低产品费率在中短期有利于降低投资者的投资成本，重塑投资者的信任。”

日前，招银理财推出了一款“不赚钱不收管理费”的银行理财权益类公募产品。这一创新举措不仅打破了传统公募资管产品“旱涝保收”的固定管理费模式，还引发了多家理财公司的跟风效仿。

据《金融时报》记者不完全统计，自今年6月份以来，已有中银理财、华夏理财、光大理财、兴业理财等数十家理财公司发布了费率调整公告，对多只理财产品费率进行了下调，还有部分理财产品管理费率降至零。

6月19日，中银理财发布公告称，将于6月21日至2023年7月5日期间对“中银理财—尊享天天”产品费率进行优惠，产品固定管理费由0.15%（年化）下调至零（年化）。

华夏理财则对产品的销售手续费率进行了下调。6月16日，华夏理财公告显示，自6月21日起，对现金管理类理财产品4号C份额开展销售手续费率优惠，优惠后费率为0.15%（年化）。

在理财子公司中，兴银理财发布的降费公告最为密集。近日，兴银理财对旗下的一款“添利天天利1号净值型理财产品”的投资管理费、托管费以及销售服务费率均进行了较大幅度的调降。

针对这一降费揽客行为，中信证券首席经济学家明明表示，“破净”赎回潮渐退后，投资者对理财产品的安全性和收益性出现了一定顾虑，而银行理财下调费率一定程度可以让利投资者，有利于市场波动后重塑投资者的信任。

减费让利背后投研能力提升是关键

“费率优惠相当于是变相增加了产品收益，对我来说肯定是一件好事。”家住北京市的吴女士告诉《金融时报》记者，她有两年的理财投资经历，但主要还是以购买低风险的银行理财为主。

然而也有不少客户表示，费率优惠给理财产品带来的吸引力十分有限。“我在选择理财产品时，还是会优先比较各个产品的过往业绩表现，选择收益高且波动比较小的。”

多位业内专家也认为，产品的费率高低不应作为投资者选择理财产品的关键因素。

“投资者应当基于自身的风险偏好、流动性需求、投资经验等多重因素，进行综合考虑后再来选择适合自己的理财产品。”招联首席研究员董希淼表示。

“总体来看，费率打折的理财产品还是少数。” 某国有大行理财经理向《金融时报》记者建议，“投资者还是要首先考虑产品的收益、期限以及风险水平的匹配度。”

实际上，对于理财子公司来说，降低产品费率也只能作为揽客的阶段性举措，但从长期来看，其可持续性较低。

“从长远来看，理财公司增强对投资者的吸引力要依托投研能力的提升和投研人才的培养，使投研体系发展与投资者需求相契合。”周彦希告诉《金融时报》记者。

在周彦希看来，“在存款利率下行的背景下，理财公司首先应锁定期限较长的优质资产，拉长负债端的久期；其次，单一资产的投资回报或难以达到投资者的要求，多资产配置是获取较高投资收益的科学方法；针对权益类资产这一重要超额收益来源，银行理财应当将其作为当前投资策略的重要补充。”

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