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受国内经济复苏预期及美联储2月份加息放缓至25BP的“鸽派”预期，年前铜价主力合约价格最高重回71000元/吨以上，节后价格盘整，主力合约价格也一度在69000-71000元/吨间偏强震荡。

而本周迎来“超级央行周”，市场关注点仍集中在宏观面。北京时间2日凌晨，美国联邦储备委员会结束了为期两天的货币政策会议，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到4.50%至4.75%之间，加息幅度符合市场预期。同日欧洲央行宣布将利率提高了50个基点，而英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调。受美联储“鸽派”加息靴子落地及欧洲、英国央行加息影响，美元兑一篮子货币上涨，美元指数走高。铜价受宏观影响走低，主力合约价格重回68500元/吨左右。

供应端，本周五矿资源港交所公告，在运输受阻而影响进出运输后，智利Las Bambas铜矿由于关键物资出现短缺，矿山被迫开始逐步减缓营运；First Quantum的巴拿马铜矿运营及扩张依旧受到当地政府的阻碍。受矿端扰动影响，本周五公布TC环比持续下跌2.83美元/吨至80.73美元/吨，矿端较冶炼端供应继续收紧。进出口方面，春节假期内国内市场交投相对清淡，铜现货进口亏损最大到1600元/吨左右，随着节后企业陆续复工，进口亏损重回1000元/吨以内。废铜市场，春节假期前后市场流通废铜量有限，精废价差波动较大，年前价差一度突破2000元/吨，近期价差收敛重回1600元/吨左右。

需求端，年后下游需求未见明显复苏，终端企业仍未完全复工，且铜价处于高位震荡，下游按需采购为主。总的来看，需求预期比较强劲，但实际情况仍需等待本月中下旬完全复工后再观察。

综合来看，目前市场对国内今年经济复苏预期强，1月份PMI重返扩张区间，较上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升更加强了信心。叠加美联储货币政策的“鸽派”调整，即使目前基本面偏弱，除非强预期被证伪，铜价重心难下移。本周的铜价下跌可能只是短暂调整，未来价格或继续偏强震荡。

风险点：

节后复工情况、各国货币政策走向、地缘政治

关键词 货币政策 经济复苏 持续下跌