近期人民币经历一波快速升值，那么，应该如何投资人民币呢？投资人民币的前景如何？自5月25日开启强劲走势以来，6月7日人民币兑美元中间价报6.7858，刷新近7个月新高。一些海外投行纷纷上调人民币汇率预期，高盛在6月1日发布的报告中力挺人民币至6.7250。人民币兑美元汇率的走强，也推动了外汇储备规模的回升。

(相关资料图)

根据央行最新公布的数据，截至5月31日我国外汇储备规模为3.05万亿美元，连续4个月出现回升。

人民币短期升值解读

万家基金首席宏观分析师熊义明表示，近期人民币大幅升值是央行主动引导的结果，过去两年人民币高估部分已经得到很大修正，目前基本处于合理区间。预计随着美元进入一轮贬值周期，人民币贬值预期将逆转，转向升值。

投资人民币长期前景如何？

万家基金首席宏观分析师熊义明进一步指出，看空人民币的四大逻辑包括，货币超发论、资产泡沫论、经济下滑论、美元升值论。这四大逻辑在80年代的日本都成立——货币超发：1990年M2/GDP比重达187%；资产泡沫：1990年前房价与股市飞速上涨；经济下滑：1991年前后经济增速换挡，从4%平台过渡到1%平台；美元升值：1981.1-1989.6间，美元指数从91升值到103。但在四大逻辑都成立的情况下，日元却大幅升值。因为忽略了三大支撑因素——贸易顺差、物价平稳、货币国际化。对长期汇率而言，这些因素更重要。

所以对于人民币的中长期走势，我们并不悲观。因为，1994年至今，人民币兑美元从8.7升值到接近6.9，升值幅度不到30%，远不及日元当年2-3倍的升幅，人民币升值不多，所以贬值空间有限。中国未来将维持中高增速，而日本是“失去的二十年”，这将支撑人民币。

中国3万亿美元的外汇储备（占GDP比重接近30%），远多于1990年日本的878亿美元（占当时日本GDP比重约3%）。在贸易顺差、物价稳定、经济中高速增长、高额外汇储备和“过去升值不多，所以未来贬值空间小”等支撑下，人民币未来不悲观。

人民币升值，哪些资产将受益？

1．债市吸引力显著增强

今年以来国内流动性持续偏紧，成为制约市场的重要因素，如果人民币贬值预期逆转，外汇占款将明显增加，外源流动性的改善，将能有效缓解国内流动性困局，债市将受益。

事实上，经过半年多的调整，债市正在进入一个“风险收益比”较高的时期，和名义GDP增速、贷款利率及欧美国债比，目前利率明显偏高，人民币预期扭转后价值进一步凸显。经过三轮恐慌式抛售后，中国的债市可能处于类似2016年初股市的阶段，有望走出慢牛行情，这符合经济L型和央行稳健中性的取向。

2．股市有结构性行情

万家基金投资研究部总监莫海波表示，短期来看，本轮人民币升值的触发因素是中间价和日内交易两大工具共同对市场预期形成了正向引导，同时美国特朗普政府执政遇到阻碍导致美元汇率疲软。

人民币升值预期有利于国内流动性的改善，再加上银监会和证监会相继吹政策暖风，国企改革预期也有望升温，多方面的积极信号增加，整体对A股市场较为有利，结构性行情或将延续。

此外，人民币升值利好地产及金融板块。在人民币贬值预期下，以人民币为计价单位的资产都面临向下重估的压力，楼市也就受到冲击，人民币升值则恰好相反。因此从股市流动性和楼市价格两个角度来看，人民币升值有利于地产板块。由于人民币升值提升了股市流动性环境，因而对金融板块也是较为有利的。

近期人民币经历一波快速升值，那么，应该如何投资人民币呢？投资人民币的前景如何？自5月25日开启强劲走势以来，6月7日人民币兑美元中间价报6.7858，刷新近7个月新高。一些海外投行纷纷上调人民币汇率预期，高盛在6月1日发布的报告中力挺人民币至6.7250。人民币兑美元汇率的走强，也推动了外汇储备规模的回升。

根据央行最新公布的数据，截至5月31日我国外汇储备规模为3.05万亿美元，连续4个月出现回升。

人民币短期升值解读

万家基金首席宏观分析师熊义明表示，近期人民币大幅升值是央行主动引导的结果，过去两年人民币高估部分已经得到很大修正，目前基本处于合理区间。预计随着美元进入一轮贬值周期，人民币贬值预期将逆转，转向升值。

投资人民币长期前景如何？

万家基金首席宏观分析师熊义明进一步指出，看空人民币的四大逻辑包括，货币超发论、资产泡沫论、经济下滑论、美元升值论。这四大逻辑在80年代的日本都成立——货币超发：1990年M2/GDP比重达187%；资产泡沫：1990年前房价与股市飞速上涨；经济下滑：1991年前后经济增速换挡，从4%平台过渡到1%平台；美元升值：1981.1-1989.6间，美元指数从91升值到103。但在四大逻辑都成立的情况下，日元却大幅升值。因为忽略了三大支撑因素——贸易顺差、物价平稳、货币国际化。对长期汇率而言，这些因素更重要。

所以对于人民币的中长期走势，我们并不悲观。因为，1994年至今，人民币兑美元从8.7升值到接近6.9，升值幅度不到30%，远不及日元当年2-3倍的升幅，人民币升值不多，所以贬值空间有限。中国未来将维持中高增速，而日本是“失去的二十年”，这将支撑人民币。

关键词 投资人民币