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格隆汇4月3日丨美银证券发报告指,海底捞(6862.HK)去年业绩与盈喜预告一致,去年转赚13.7亿人民币。该行基于现金流量折现法将目标价由24.6港元降至23.4港元,目前其股价相当于预测今年市盈率为37倍,高于餐饮业同行的平均31倍。在正常的利润率假设下,现价仍相当于市盈率24倍,考虑到增长前景,该行认为估值合理。重申“中性”评级。该行指出,去年利润率改善大部分来自于员工成本。员工人数与门店客流量密切相关,认为当销售回升时,员工成本的营运杠杆有限。此外,管理层在门店扩张方面仍然很保守,没有为门店开业提供明确指引,以致公司相对于其他同业的可预见度较低。该股现报20.45港元,总市值1140亿港元。
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