从2021年11月15日至今，北京证券交易所（以下简称“北交所”）开市运行已有一年半的时间，上市公司家数也正向着200家不断迈进。

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“截至目前，北交所共有上市公司195家，聚集了一批优质创新型中小企业，其中，国家级专精特新‘小巨人’企业占比超四成。”北交所总经理隋强5月19日在“第五届西城区企业上市主题交流活动”上表示，北交所上市公司平均每家融资两亿元，总融资额400亿元左右，体现了资本市场服务中小企业和普惠金融的理念，高效促进了中小企业创新资本形成。

北交所市场建设取得的积极成效不断涌现，但市场改革发展面临的诸多现实问题也不容忽视：市场规模总量偏小、流动性亟待进一步提升、支持中小企业科技创新可持续的市场生态还需巩固完善……“这其中既有投融资两端本身结构特点和市场所处发展阶段的原因，也有制度安排不能很好适应市场发展新形势新需要的原因。”隋强解释道。

高质量建设北交所，是资本市场支持创新型中小企业发展的“关键一招”，面对社会各界的殷切期待，证监会非上市公众公司监管部主任鲁颂宾日前在前述交流活动上，提出下一步北交所的改革发展方向：一是加快高质量上市公司供给；二是稳步提升市场交易活跃程度；三是优化市场发展生态。隋强也提出，将聚焦“改革、服务、生态”三个方面，全面推进北交所高质量发展，着力打造服务中小企业科技创新的特色优势和比较优势。

“北交所市场建设是一项长期工程，需要各方秉持耐心和信心，更需要大家共同支持、集思广益，积极到北交所投资展业。”鲁颂宾说。

加快高质量上市公司供给

截至目前，北交所上市公司已近200家，是开市时的两倍多，主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业等领域，切实体现了制造业强国、创新驱动发展等国家战略发展方向。数据显示，2022年，191家北交所上市公司共实现净利润138.11亿元，增长超10%，九成以上实现盈利。沿着“稳步推进高质量扩容”的主线，北交所市场已初具规模。

“北交所是资本市场支持中小企业创新发展的全新探索，必须通过不断改革创新，逐步提升制度安排的适配性、契合度，更好满足中小企业创新发展的需要。”隋强表示。

据悉，聚焦高质量扩容，按照质优、量适、步稳的要求，北交所多措并举，常态化推进北交所市场高质量扩容，为市场良性发展和流动性改善不断夯实基础。目前，北交所和新三板已推出挂牌上市直联审核监管机制（以下简称“直联机制”），联动“挂牌审核—日常监管—上市审核”等各环节，在挂牌期间夯实规范运作基础的前提下，着力提高发行上市环节审核质量与效率，形成优质企业申报北交所上市的“快车道”。

“通过直联机制，优质企业可以实现常态化挂牌满一年后1个月至2个月内在北交所上市。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨表示，结合科创板、注册制创业板的历史发行情况，预计2023年北交所上市数量将达140家至150家。

鲁颂宾认为，持续优化发行上市制度，着眼于降低企业上市成本和等待时间，既用好用足现有制度，优化辅导监管等要求，又研究吸引更多能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的企业到北交所上市的路径，积极开展提高上市公司质量专项行动，促进公司治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力和信息披露质量持续提升。

推进北交所高质量扩容是一项长期工作。隋强表示，北交所将聚焦更早更小更新的企业，统筹好数量与质量的关系，完善发行上市准入安排，进一步提高效率、明确预期，降低企业上市成本，让优质创新型中小企业更好更快对接北交所上市。

稳步提升市场交易活跃度

流动性不足一直制约着新三板市场整体发展。北交所自设立之初，针对中小市值企业流动性较弱的特点，持续推进交易机制创新，先后上线北证50指数，推出融资融券和混合做市交易，丰富投资策略和风险管理方式。证监会数据显示，2022年，北交所日均换手率中位数为0.51%，流动性水平总体符合北交所市场实际。

以问题为导向，隋强表示，将完善市场交易机制，研究扩大混合做市、融资融券业务规模，充分发挥制度功能；不断优化投资者结构，扩充投资者数量，提升交易效率、促进交易达成。

在鲁颂宾看来，要做好精准服务，继续努力扩大投资者队伍，提高投资者参与度，引导公募基金扩大北交所市场投资；同时，持续丰富北交所产品体系，支持北交所发展企业债等特色品种，完善指数体系。并进一步完善北交所做市交易和融资融券业务，丰富市场对冲工具，加强多层次市场互联互通。

目前，北交所主题基金、北证50指数基金已先后获批并发行设立，北京南山投资创始人周运南表示，市场期待北证50ETF也能尽快落地。

诸海滨表示，从目前参与北交所股票持仓的公募基金种类来看，除专精特新专项基金外，创新产业、科技成长、养老等普通混合基金也开始参与北交所股票配置。市场对于北交所内各行业的龙头企业认识不断加深，对其价值更为认可，在北交所的投资布局意愿增强。

着力优化市场发展生态

“资本市场服务中小企业科技创新，既不能仅靠市场力量自身驱动，也不能简单依靠行政命令，需要贯彻普惠金融理念，综合运用政府引导、政策支持、市场调节等多种方式，构建一套符合商业逻辑、可持续的利益机制，推动形成各方积极参与的良好生态。”隋强表示。

汇聚多方发展合力，北交所市场向好发展势头正不断增强。证监会数据显示，截至目前，北交所合格投资者已有544万户，公募基金、私募基金、保险资金等踊跃参与市场交易；全国拟申报北交所的辅导备案企业近400家，基本覆盖所有省区市，市场影响力稳步提升。

此外，北交所还以政府债为突破口，启动国债和地方政府债券发行，目前，已累计发行超2.14万亿元，金融服务能力进一步提升。在北交所带动下，新三板市场功能和吸引力也稳步增强，2022年以来，新增挂牌公司近400家，同比增长超两倍，创新层公司近1700家，处于历史最高水平，去年定向发行融资232亿元，同比增长13%。

隋强表示，为进一步优化市场生态，北交所将推动完善激励约束机制，引导证券公司、公募基金等加大对中小企业科技创新的关注力度、服务力度和投资力度；发挥北交所的枢纽功能和平台作用，主动加强与产业、司法以及地方政府等各方面的政策协同，引导资本、人才等创新要素向中小企业、初创企业聚集，向科技研发、成果转化早期延伸。

特别值得一提的是，促进一二级市场均衡发展，维护市场良好生态，均离不开“入口端”的高效把关。隋强表示，北交所将统筹优化发行定价和配售机制，坚持市场化、法治化导向，充分尊重市场博弈和交易习惯，推动形成良性新股发行生态。

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