8月24日，创业板注册制改革迎来三周年时刻。三年来，创业板注册制改革稳步推进，市场结构、规模、生态和功能迈上新台阶，有力支持一批战略性新兴产业企业、高新技术企业发展，板块成长创新属性愈发鲜明。

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目前，创业板上市公司1311家，总市值近12万亿元；注册制下，创业板新上市公司近9成为高新技术企业，超5成为战略性新兴产业企业；优良质地的上市公司也吸引投资者源源不断地涌入市场，截至最新，创业板机构投资者交易占比已由注册制前的16.5%上升至34.6%，持股占比由47.5%增加至50.6%。

在广西大学副校长田利辉看来，创业板注册制改革形成了包容多元的上市标准，提升了市场效率，推动了创业创新的发展，为我国中小企业跨越式发展提供了更大的契机。有些中小企业通过在创业板上市成了独角兽、隐形冠军，这也吸引了国际投资者的关注。创业板试点改革提升了我国资本市场的法治化、市场化和国际化进程，推动中国资本市场长足健康发展。

服务企业创新成长　培育一批优质“龙头”

注册制实施三年来，创业板已聚集了一批高成长优质企业。数据显示，2022年，深交所上市公司平均实现收入、净利润同比增长20%、11%，其中近8成公司实现盈利，开板以来单家公司实现收入、净利润年均复合增长19%、12%，总资产、净资产年均增长22%、21%；注册制下，新上市公司平均收入由2020年15.1亿元增长至2022年21.3亿元，复合增长率近20%，盈利能力和成长性良好，发展潜力足。与此同时，创业板公司积极回报股东，2020年至2022年现金分红总额分别达522亿元、690亿元、848亿元，2022年430家公司分红比例超30%，现金分红力度较大。

与此同时，创业板作为创新创业动能策源地的属性愈发凸显。新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料和生物五大产业成为创业板新上市公司主力军，先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域公司近900家，优势产业呈集群化发展态势。创业板公司研发人员合计超53万人，拥有专利31万余项，2020年至2022年持续加大研发投入，平均研发投入复合增长率达25%。

川财证券首席经济学家陈雳表示，在支持创新方面，创业板注册制改革为更多中小企业提供了上市融资的机会，助推了企业高质量发展。未来随着国家对科技型企业的支持力度不断加大，预计创业板上还会有越来越多科技创新企业做优做强。

特别值得一提的是，如今的创业板民企数量已突破1000家，占板块公司家数比例超8成，占A股民企家数比例超3成，其中注册制下新上市公司中的民企家数占比超9成，成为高质量民营企业发展主阵地。

目前，创业板已培育出10家千亿市值民企，成长出宁德时代、迈瑞医疗等一批在全国乃至全球具有引领示范效应的新经济标杆企业。数据显示，2022年，创业板民企实现营业收入2.7万亿元，净利润超2000亿元，同比增长21.8%和12.1%，研发投入近1400亿元，同比增长22.2%。支持已上市民企利用资本市场创新制度，首家再融资分类审核、第二类限制性股票股权激励均为民营企业。

持续优化制度设计　构建创新生态体系

经过三年的市场检验，创业板定位正愈发清晰。

“通过设置多元化上市标准，简化发行条件，优化完善‘三创四新’量化评价标准，严格执行‘负面清单’，允许优质未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，创业板持续提升板块包容性和吸引力，更好服务高新技术企业、战略性新兴产业企业和成长型创新创业企业。”业内人士如此表示。

与此同时，市场机制更加健全，如通过完善市场化询价、定价和配售机制，新股发行“优企优价”特征明显，市场定价能力持续提升。另外，数据显示，三年来，有530家公司再融资注册生效，49家公司完成重组，再融资、并购重组市场化水平进一步提升，不断支持上市公司做优做强。

在投资者结构方面，创业板机构投资者持股及交易占比不断提升。数据显示，目前，公募基金持股占比由7.2%增加至8.1%，保险、年金、社保等长线资金持股占比由2.7%增加至3.1%。同时，境外投资者参与渠道拓宽，深港通创业板标的日益丰富，创业板股票数量和占比稳步增长，创业板ETF、创50ETF等创系列指数基金进入标的范围。深港通创业板股票数量共546只，占创业板股票数量的41.7%，较注册制前增加306只、12.9个百分点。

目前，市场上开发的创业板指数基金产品共67只，跟踪资金规模达1200亿元。创业板指样本公司盈利能力强，2022年近半数公司净利润超10亿元，今年以来，投资者加大创业板指ETF布局力度，资金净流入近300亿元，是年内资金净流入最多的指数之一。创业板ETF期权上市以来，规模稳步增长，成交量位居全球同类品种前列，风险管理功能逐步发挥，促进了指数化投资发展。

审核质效有效提升　监管服务不断健全

创业板注册制改革的稳步推进与监管服务不断健全密切相关。据悉，深交所从审核、监管、服务三方面扎实推进“三个阳光”工程。

深交所制订并发布200余项审核关注要点，并通过申报前预沟通制度，便利企业做好申报前准备。据统计，2023年以来共完成137次预沟通，同比增长近3倍。此外，为增强审核环节沟通质效，提高疑难复杂问题沟通层级，2023年以来，深交所上市审核中心接待在审企业来访沟通130余次，有效提升了申报项目质量。

在监管方面，深交所以审核动态等方式持续公开督导典型案例，以集中约谈保荐机构、公布典型案例等方式压实看门人责任。

值得一提的是，在严把市场入口关的基础上，深交所着重增强审核问询重大性、必要性、针对性，通过审核问询质效的提升，带动招股说明书信息披露质量和中介机构把关质量的提升；同时，积极推进再融资分类审核项目落地，切实发挥小额快速再融资的功能优势，相关项目从受理到注册生效平均用时10个工作日。目前创业板企业“带病闯关”现象明显减少。

中金公司董事总经理王曙光表示，全面注册制对保荐机构的履职尽责能力提出了更高要求。投行应自觉提高站位，更好地服务国家战略和资本市场改革；持续修炼内功，打造适应全面注册制的核心能力；完善内控制度，持续提升执业质量，发挥好资本市场看门人的作用，把真正的优质企业推荐至资本市场上市。

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