国信证券发布研究报告称，消费复苏和经济复苏支撑食品饮料板块持续向上，建议积极配置食品饮料板块。分三条推荐主线：①优质龙头公司仍是优秀的长期底仓配置品种，推荐贵州茅台（600519）(600519.SH)、山西汾酒（600809）(600809.SH)、泸州老窖（000568）(000568.SZ)、五粮液（000858）(000858.SZ)等。②受益疫情改善，消费场景复苏弹性较大的品种，包括餐饮供应链、卤制品、啤酒、调味品、次高端白酒等，推荐：安井食品（603345）(603345.SH)、千味央厨（001215）(001215.SZ)、妙可蓝多（600882）(600882.SH)、周黑鸭(01458)、重庆啤酒（600132）(600132.SH)、青岛啤酒（600600）(600600.SH)、舍得酒业（600702）(600702.SH)等。③自下而上改善型公司，推荐受益管理改善的中炬高新（600872）(600872.SH);以及受益于零食渠道快速变革的甘源食品（002991）(002991.SZ)、盐津铺子（002847）(002847.SZ)等。

▍国信证券主要观点如下：

(资料图片仅供参考)

市场回顾：2月食品饮料板块上涨1pct以上，原材料价格涨跌不一。

2月以来食品饮料板块上涨1.08%，其中啤酒、非乳饮料、其他酒板细分板块涨幅超过10%;从个股来看，香飘飘（603711）/老白干酒（600559）/燕京啤酒（000729）/顺鑫农业（000860）/口子窖（603589）涨幅排名前五，超过20%。成本端，糖类、进口大麦等价格仍高位震荡，生鲜乳、大豆价格呈回落趋势。

白酒板块：消费氛围持续向好，行业景气度有望逐渐向上。

从需求和供给两方面结合看，看好今年白酒行业势能持续向上。1)需求端：今年政府工作报告提到，把恢复和扩大消费摆在优先位置，为白酒消费复苏提供了良好的外部环境。2月宴席聚饮等场景恢复的渠道反馈较为乐观，该行认为聚饮和宴席等场景恢复趋势有望在3-4月份延续。

2)供给端：目前酒企处在从“以价换量”转向“量价平衡”的过渡期，在维护价盘稳定、消费者培育等方面措施较为积极。例如，2月下旬五粮液、老窖、汾酒等酒企开始控货挺价，各酒企在促动销层面开展大量活动，积极抢抓消费回补窗口。控货一方面是为了保障渠道动销良性，另一方面也表明酒企的市场销售情况良好。

大众食品板块：疫后需求复苏趋势明确，2月节后渠道补库存情况良好。

①啤酒：消费场景复苏趋势确立，啤酒板块有望迎来量价齐升;经销商信心充足，节后2月渠道补库存情况良好;受疫情影响后续月份基数较低，月度数据有望持续改善。

②餐饮供应链：去年12月疫情管控放开后，春节期间餐饮业景气度显著恢复，2月节后渠道补库存情况良好;23年ToB龙头企业有望充分受益于餐饮业景气复苏，释放较大业绩弹性。

③休闲食品：2月节后淡季销量小幅波动，不改全年快速成长预期;23年下游零食专卖店快速扩张，上游优质供应商如甘源食品、盐津铺子等有望充分受益。

风险提示：

疫情反复风险，宏观经济增速放缓风险，需求不及预期风险等。

关键词