由南开大学经济学院薛军教授科研团队编写的《中国民营企业对外直接投资指数年度报告》(2021版)由人民出版社正式出版发行，这是继2017年后推出的第五本系列报告。该研究报告以测算中国民营企业对外直接投资系列指数为基础，分析了2005年至2020年中国民营企业的对外投资活动。

自加入WTO以来，企业对外直接投资步伐逐步加快，中国企业正在以更积极更开放的姿态活跃在世界舞台中心。作为一支不可或缺的力量，民营企业对外直接投资(简称OFDI)快速发展。按照国有、民营、外资和港澳台资4大类所有制企业划分，2020年民营企业对外直接投资项目数量、金额占比均位居4种所有制企业首位。且自2010年民企OFDI项目数量占比超越国有企业并占据首位以来，民企OFDI项目数量占比一直以明显的优势领先于其他三类所有制企业，到2020年，民企OFDI项目数量占比高达68.10%。可见，民营企业OFDI正在以有别于其他所有制企业对外直接投资的特色积极融入世界舞台。

2005-2020年16年间，中国企业对外直接投资项目数量由最初的353件增长至1295件;投资金额从237.16亿美元增加到1997.40亿美元，跻身全球投资大国前列。不断扩大的中国企业对外直接投资规模与影响力恰与当下中国“走出去”战略相呼应。在经济全球化主流方向不变的背景下，随着中国资本实力增强，未来我国对外直接投资仍存在巨大的提升空间。

近年来，我国对外直接投资环境遭遇困难，特别是叠加疫情、美国贸易保护政策等不确定因素，我国企业、特别是民营企业在进行对外直接投资时面临较大的困难。因而需要通过充分观察我国对外直接投资现状等来发现问题，突破自身缺陷与羁绊，积极主动地探索出一条适合中国基本国情以及民营企业自身发展的“走出去”之路。

从中国民企OFDI综合指数与中国宏观经济变量的协同关系可以看出，中国民营企业对外投资和我国的经济增长相辅相成，构建民营企业对外投资与经济增长的良性循环具有重大意义。

伴随着“一带一路”的推进和政府对企业走出去的鼓励，2014年中国企业OFDI综合指数、项目数量指数、项目金额指数均出现快速的增长，且主要体现在中国企业对外直接投资综合指数和金额指数上。

在2005年至2020年间，我国民营企业对外直接投资活动主要集中在发达经济体，累计对外直接投资项目数量为8599件，占比78%;累计对外直接投资项目金额为11022.22亿美元，占比78%。与项目数量的变化不同，2020年发达经济体、发展中经济体民营企业对外直接投资金额开始回升。2020年我国民营样本企业对发达经济体对外直接投资项目数量和金额变化，可以体现出发达经济体仍然是我国民企进行对外投资时的重要标的区域。

从民企对于制造业和非制造业的对外直接投资规模分布来看，2005-2020年非制造业的对外直接投资项目数量始终领先于制造业，并基本维持在7∶3的比例;投资金额也主要集中于非制造业，2005-2020年间对非制造业的投资金额在民企总投资中占比达到59%。

自“一带一路”倡议提出以来，中国民营企业与“一带一路”沿线国家的投资合作愈发紧密，民企对“一带一路”国家的投资无论是项目数量还是金额都在其总投资中占有重要地位。总体占比呈现出上升趋势。在2014-2020年的七年中，全国企业对“一带一路”沿线国家的投资项目数量50%以上来自于民企，民企逐步成为中国“一带一路”投资活动中的主力军。

近年来民营企业对外并购投资项目数量指数与金额指数变化趋势呈现出显著差异，2020年这种差异有所缓解。综合来看，民营企业对外并购投资项目数量指数增长趋缓，民营企业对于对外并购投资表现更加理性。

中国民营企业对外并购融资模式有三个显著的特征：第一，从并购投资项目数量上看，以增资、注资、私募股权和私人配售四种融资方式为主;第二，从并购投资项目金额上看，杠杆收购、杠杆和私人配售三个融资渠道涉及的资金明显大于其他几种融资渠道;第三，随着国内金融市场的发展，对冲基金、杠杆收购、杠杆、家族办公室、众筹和夹层融资等融资模式开始出现。

(薛军)

关键词 中国民营企业对外直接投资指数年度报告 中国民营企业的对外投资 第五本系列报告 企业对外直接投资步伐逐步加快 我国对外直接投资环境遭遇困难