伴随着尾盘的一波跳水，沪深两市股指周四再度出现大幅下跌，跌幅均超2%，创业板指数跌幅更是接近5%，两市又有近百家个股被封于跌停板。究竟是什么原因使得股指近来的反弹总是显得较为短命，股指后续到底又会如何运行呢?

首先从周四股指的走势来看，股指在早盘低开探底之后就展开震荡回升，一直到午后2点基本都维持了偏强的运行态势。不过2点之后却是风云突变，在中国石化、中国平安等权重股的带动下，股指开始出现跳水，即便中国石油尾盘出现强力拉升也未能挽回颓势，上证指数尾盘险守3700点，报收3705.77点，跌幅2.20%，成交6160亿元;深成指报收12395.92点，跌幅3.33%，成交5408亿元;创业板指数报收2561.19点，跌幅4.93%，成交1381亿元。两市全天资金合计净流出260亿元。

周四午后股指的突然跳水显得较为突然，但似乎又在情理之中。有消息称，由于周四是新加坡A50股指期货7月合约的交割日，该合约午后出现突然跳水，从而导致了A股市场午后的大跌。

从表面的逻辑来看，A50期指合约的下跌导致A股大跌似乎说得过去，但熟悉A50期指合约的投资者都知道，其历来对于A股的影响非常小，几乎可以忽略不计。尽管近来由于A股国际化程度的提高，A50期指合约的成交量有所增加，但由于中国资本项目尚未完全开放，要想在两个市场之间进行套利或操纵还是难度非常大的。

然而，如果说A50期指合约的大幅跳水代表着境外投资者对于A股市场的观点的话，那么境内投资者近来较为脆弱的心态，才是导致这种下跌效应快速传导至A股市场的原因，毕竟A股市场的抛盘需要实际持有A股股票的人才能抛售，而这无疑主要源自A股投资者自身。

由于1个月前A股刚刚经历了一场股灾，不管是机构投资者还是散户投资者目前对于A股后续的走势都处于较为悲观的状态，市场稍微有点风吹草动，投资者的第一选择就是先抛了股票再说，因为此前股灾时投资者死捂不动的结果不是配资爆仓就是深套，市场的学习效应使得近来投资者的持股信心已然降至了冰点。

对于目前的A股市场而言，要想在短期内扭转投资者的信心难度是巨大的，这需要监管层再度给出较为明确的政策信号，例如宣布国家队救市买入的股票一年或者两年内不会减持等，才会使得投资者重拾对A股的信心。

对于A股后续的走势，短期来看，股指需要通过较长时间的震荡整理，才能消化市场此前大跌的影响。就指数具体的点数而言，此前探明的3373点政策底不一定会成为市场真正的底部，从历史经验来看，市场底往往会低于政策底，这也意味着3373点或将难守，多方下一道防线将是250天均线也就是年线的支撑，随着时间的推移，年线将逐渐上行至3300点附近，结合整数位的支撑力度，A股或许有望在3300点附近的区间才能真正止跌。就目前而言，在指数短期反弹空间有限的情况下，精选有业绩支撑、高成长的个股逢低买入，或许是最为现实的选择;而机构投资者的战略重点则将趋向防御为主，这也意味着医药、消费、农业这些防御性板块有望迎来阶段性投资机会。

关键词 重点 战略 机构