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都说A股越来越难炒了，但ST股却在近几个月牛股辈出，少则1倍，多则数倍，不少股民自嘲，用心研究做价值投资大半年账户依然亏损，反倒是那些闭眼买入ST股的投机客赚得盆满钵满。如果ST股的炒作依然如此，那么价值投资会离我们越来越远。

ST板块无疑是近期的强势板块，尤其是*ST股票，更是成为投机者炒作的重点。投机者打着重组预期的旗号对ST股票进行疯狂炒作，最后真正能够重组成功的股票一定是凤毛麟角，而且不排除全军覆没，但是这对于投资者来说并没有什么问题，因为这些投机者并不关心最终是否能够重组成功，只要庄家在场内炒作，投资者能够有投机机会，大家就能无视未来的巨大风险，以博傻的心态炒作ST股票，最后的结果必然是一将功成万骨枯。

本栏认为，管理层还是应该遏制ST股票的非理性炒作，其中最好的办法还是限制中小投资者参与ST股票炒作，即大幅提高ST股票交易的投资者准入门槛，这样一来，庄家推高股价后没有散户进场接盘，既能保护中小投资者的利益，同时还能让庄家无法出局，从而让他们不敢启动ST股票的非理性炒作。

从实践角度看，成熟的股市之所以能够崇尚价值投资，主要原因是散户投资者占比极低，庄家在投机炒作拉高之后，没有办法高位出逃，即谁炒作垃圾股，谁就要自食其果。A股市场散户投资者数量巨大，是A股市场的优势，同时也是投机炒作盛行的根源，所以本栏说，在ST股票这类明显炒作风险巨大的板块，还是应该限制散户投资者的参与。

如果只让100万元以上的投资者买入ST股票，就能阻止绝大多数散户投资者参与ST股票交易，这样一来，庄家就算是再厉害，但主要受众散户投资者却不能进场追涨，庄家也就失去了坐庄的兴趣。哪怕庄家把股价炒高到100元，只要上市公司的基本面没有好的改观，投资者也没办法进场追高，无法高位出货，把股价炒那么高有什么用？所以本栏说，使用釜底抽薪，把庄家的客户挡在ST股票之外，对于ST股的股价炒作将能起到巨大的抑制作用。

当然，个别投资者确实在ST股票炒作中获得了投资收益，但是这只是极少数的一部分投资者，绝大多数的投资者在参与ST股票炒作的过程中，要么是高吸低抛，要么是把股票拿到了退市，能够在ST股票中赚到钱的散户投资者微乎其微，所以限制散户投资者买卖ST股票，事实上能够保护大多数中小投资者的利益。

最重要的是，ST股票的恶性炒作不仅仅损害到了大多数散户投资者的利益，对于价值投资习惯的养成也是不利的，如果投资者看到ST股票的巨大涨幅，往往会对长期稳健的价值投资失去兴趣，而这对于资本市场的资源优化配置功能也是不利的。

不仅仅是ST类股票，炒作过度的可转债、市盈率过高的题材股，都可以使用提高投资者适应性制度，例如把高风险股票作为一个群体，规定只有100万元以上的投资者才能买入，其他投资者只能选择单向卖出，这样就可以避免投资者高位追涨风险极高的股票，这样的操作方法比单纯的风险提示要有效得多，新股上市前5日如果股价涨幅过大，严重偏离基本面价值，也可以限制低于100万元的投资者买入，这样的措施，对于A股市场的长期稳健发展是有好处的。

北京商报评论员 周科竞

关键词 价值投资 中小投资者 绝大多数