川财证券有限责任公司近期对三峡能源进行研究并发布了研究报告《三季度点评报告：三季度业绩表现亮眼，全年增长可期》，本报告对三峡能源给出增持评级，当前股价为5.57元。

三峡能源(600905)

(相关资料图)

前三季度实现快速增长

三峡能源（600905.SH）发布三季报，公司前三季度实现营业收入174.06亿元，同比增长48.27%；前三季度实现归属母公司股东净利润61.70亿元，同比增长36.53%。单季来看，公司第三季度单季实现营业收入52.77亿元，同比增长55.45%，第三季度单季实现归属母公司股东净利润11.33亿元，同比增长36.10%。

盈利能力同比实现明显改善

2022年前三季度公司毛利率为61.37%，同比2021年前三季度增加1.5个百分点，环比2022年上半年降低4.1个百分点，2022年前三季度公司净利率为40.13%，同比2021年前三季度增加1.5个百分点，环比2022年上半年降低7.1个百分点。2022年前三季度公司净资产收益率8.14%，同比2021年前三季度增加2.2个百分点，环比2022年上半年增加1.4个百分点。

新能源发电量快速增长，“十四五”规划目标远大

2022年前三季度公司发电量同比增加47%，其中，陆上风电发电量同比增加22%，海上风电发电量同比增加187%，光伏发电量同比增加46%。公司作为三峡集团新能源业务的战略实施主体，“十四五”期间，三峡集团规划实现新能源装机70-80GW，公司计划“十四五”期间实现每年不低于5GW新增装机，并保持稳定的增长趋势。

盈利预测

我们预计2022-2024年，公司可实现营业收入235.96亿元（同比增长52.39%）、317.18和404.36亿元，以2021年为基数未来三年复合增长37.71%；归属母公司净利润76.62（同比增长35.80%）、107.40和139.68亿元。总股本286亿股，对应EPS0.27、0.38和0.49元。2022年10月28日，股价5.65元，对应市值1617亿元,2022-2024年PE约为21、15和12倍。公司作为三峡集团新能源业务的战略实施主体，我们给予“增持”评级。

风险提示：新能源项目建设不及预期风险、绿电交易与溢价不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券(601377)蔡屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利84.68亿，根据现价换算的预测PE为18.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级22家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三峡能源（600905）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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关键词 个百分点 同比增长 同比增加