12月28日，恒立液压(601100)披露非公开发行A股股票发行情况报告书，确定此次发行价为56.4元/股、发行股数为3546.0992万股、募集资金总额约20亿元。此次发行的发行对象最终确定为8名，均在143名发送《认购邀请书》特定对象名单内。冯柳掌舵的高毅邻山1号远望基金、GIC Private及国泰君安(601211)资产分别获配4.3亿元、4.86亿元、4.3亿元。

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实际上，恒立液压一直被基金关注。有数据显示，被私募持股最多的10只股票中就有恒立液压。其中，“高毅邻山1号远望基金”连续多个季度成为恒立液压前十大流通股东。

值得注意的是，恒立液压在和讯SGI指数中成绩也较为优异，三季度评分为91分，并处于上升趋势，在和讯SGI指数三季报总榜单中排名第18位，且新装备TOP10榜单中排名第一。

作为液压件龙头，恒立液压三季度业绩不错，收入回正，迎来业绩“拐点”。前三季度营业收入59.2亿元，同比下降17.6%；归母净利润17.5亿元，同比下降11.9%。其中，第三季度实现营业收入20.3亿元，同比增长4.0%；归母净利润6.9亿元，同比增长20.0%。

盈利能力方面，恒立液压正在快速修复。前三季度加权净资产收益率17.29%，同比减少6.66%，但第三季度加权净资产收益率为6.42%，同比0.06%。毛利率有所修复，前三季度为40.3%，虽然同比去年微降，但环比上半年有所修复，主要系三季度的期间费用率有所降低。净利率也随之提升，前三季度为29.61%，去年同期27.27%。

现金流部分，恒立液压较为充裕。前三季度经营活动产生的现金流净额为14.20亿元，同比减少32.62%，主要系销售收入下降，相应现金流入减少。但从现金流占比看仍较为充足，经营活动产生的现金流净额占营业收入比重为23.98%。

应收账款方面，恒立液压较为稳定。前三季度应收账款为11.27亿元，较年初变化不大。前三季度应收账款周转天数为64.12天也较年初的63.28天没有太大变化。

研发方面，恒立液压有小幅增长。前三季度研发费用为5.00亿元，同比增加3.52%，占营业收入比重为8.44%，在行业下行、业绩承压的背景下，恒立液仍保持高强度研发投入，实属不易。

展望四季度，太平洋(601099)证券认为，恒立液压有望延续增长趋势，继续看好公司成长性，预计公司会有更好表现。长期来看，公司实行产品多元化、国际化战略，发展动力十足，长期成长空间广阔。

在二级市场上，2017年到2020年恒立液压一直保持着不错的表现，其中，2019年和2020年的涨幅高达178.43%和250.28%。不过，2021年以来恒立液压开始走下坡路，截止12月29日，恒立液压已从高点136.33元/股跌至62.85元/股，已经腰斩。随着恒立液压的业绩拐点来临，恒立液压能否逆袭？让我们拭目以待。

关键词 恒立液压 营业收入 应收账款