导语：

　　蓝石资管董事长朵元介绍到，蓝石自成立开始就坚持“安全稳健、客户至上、绝对收益、追求卓越”的理念，过去两年也一直保持卓越而稳定的业绩表现，目前已与50余家银行结为合作伙伴;未来也将继续以客户为中心，提供长期稳健超越市场的收益，打造中国的PIMCO。

　　6月16日，由蓝石资管主办的“一抹阴云一片光明——2017上海城农商同业交流会”在上海浦东香格里拉大酒店圆满落幕。此次活动是蓝石资管在今年系列专业资产配置论坛的年中盛会，来自全国各地的100余家城农商银行机构齐聚一堂，共同探讨金融去杠杆下的资产配置，据悉这也是上海第一次如此大规模的城农商同业交流会，蓝石资管董事长朵元先生、蓝石资管首席运营官饶美秀女士、蓝石资管管理合伙人黄艳琼女士及其他多位高管出席活动;本次活动还邀请到了朝阳财富首席经济学家刘海影;中金公司固定收益部董事总经理陈健恒做主题演讲，以清晰的逻辑和详实的数据解读当前宏观经济形势，共谋合理资产配置之道。

　　蓝石资管董事长朵元先生致欢迎词

　　蓝石资管董事长朵元在致辞中向现场所有嘉宾致以真诚的感谢与热烈的欢迎。他介绍到，蓝石自成立开始就坚持“安全稳健、客户至上、绝对收益、追求卓越”的理念，过去两年也一直保持卓越而稳定的业绩表现，目前已与50余家银行结为合作伙伴;未来也将继续以客户为中心，提供长期稳健超越市场的收益，打造中国的PIMCO。在金融监管趋严的大格局下，蓝石也在不断的寻找新的破局点，未来蓝石资管将朝着3大方向——“平台专业化”、“市场渠道互联网化”、“投资交易人工智能化”发展，不断探寻可持续的超越市场的投资之道。

　　朝阳财富首席经济学家刘海影发表《2017年下半年经济展望与资产配置》主题演讲

　　朝阳财富首席经济学家、向日葵投资首席投资官刘海影先生在《2017年下半年经济展望与资产配置》的主旨演讲中以详实的经济数据深入浅出地剖析了我国宏观经济发展现状和未来趋势，他认为当前经济减速趋势明确，股票、债券、商品的表现受宏观经济格局的约束，要做好“动态化投资”，提前对宏观经济格局有把握和趋势判断，从而能更大程度上判断大类资产涨跌的可能性，刘海影先生讲到。在谈到针对机构的资产配置推荐时，刘海影先生指出，当前大类资产配置方面，债券市场的投资机会更为明确，建议可增配国债及高等级信用债。

　　来自中金公司固定收益部董事总经理陈健恒发表了《金融去杠杆背景下的债券投资》主题发言。他指出，在金融监管从严、负债端争夺较为激烈的背景下，商业银行创新业务暂停，表外也受影响较大，对债券的配置力量明显减弱。陈健恒还谈到，与2013年类似，由政策环境而非经济基本面引发的债市调整，其可预测性和定价性不高。但经历过调整之后，对于商业银行而言，债券尤其是利率债的性价比和扣除成本后的收益已经明显超过贷款，这也意味着债券收益率难以有更大幅度的上升;此外随着银行自查结束以及6月末资金紧张时点过去，预计收益率可能在6月份过后逐步开始回落。因此对于整体债市而言目前仍是较好的配置时点。

　　蓝石资管研究总监赵博文首先今年以来的债券市场进行复盘，他指出，2017上半年债券市场在监管和侥幸中，收益率震荡上行：随着下半年临近，金融去杠杆监管措施短期内趋于缓和、央行对流动性的态度有所改善等种种迹象表明2017年下半年债市运行的环境较上半年有所好转，债券市场在一片阴云中已崭露一丝光明。在谈到具体配置策略时，他建议下半年配置采用哑铃型策略，可考虑主要配置短久期品种;对于机构和LCR考核压力不大的银行，重点配置同业存单为主，辅之以流动性较好，市场认可度较高的中高等级信用债。

　　赵博文还提到，这场从去年底开始的监管层去杠杆 + 基本面上行配合所导致的“负债荒”，虽然一度让债市哀鸿遍野，但也让债市未来的发展更为健康规范。

　　机会与风险并存。经济增速放缓、防风险、去杠杆背景下，信用违约风险加大，围绕大家关心的债券风险防范问题，蓝石资管信评总监张成做了主题分享。张成指出，在融资环境趋紧、严监管挤泡沫的大环境下，需要警惕债市持续调整后企业融资受阻导致的流动性风险演变成信用风险。 综合来看，可从以下方面入手避免踩雷：首先，制定严格的信用评级分析框架，对行业基本面状况、企业经营状况、财务指标和政府支持力度开展全面深入的分析;同时加强债券动态跟踪，及时甄别企业信用风险变化。在谈及如何在努力增厚收益的同时做好风险防范，张成介绍到，需要“择时择券”相配合。经济周期和风险偏好上升的初期对于高收益信用债的表现最为有利，即所谓的“择时”;在注重加强行业和个券的信用基本面分析基础之上设定标准精选个券来构建投资组合，即所谓的“择券”。张成还指出，伴随刚兑的逐步打破和违约的市场化，未来违约风险对于信用利差的影响将越来越大，在进行高收益债券投资之前要进行深入的信用基本面分析和比价研究，同时要排除掉违约风险最高的个券，避免集中违约的风险，结合信用利差与信用风险的对比，尽量选取性价比较高的个券，在控制风险的前提下享受风险溢价。

　　本次活动还得到垂直于债市的移动直播平台看看财播的大力支持，并得到多家主流财经媒体的关注报道。

　　作为阳光私募界的一支新锐力量，蓝石自成立之初就专注于固定收益投资和绝对收益产品，并致力通过灵活多元的大类资产配置策略追求绝对收益。大固定收益类(FICC)产品的开发和投资管理业务是蓝石的强项。成立两年多来，蓝石已经发展为超百亿私募，目前已合作50余家银行自营/理财，收获了第十一届私募百舸奖“最值得信赖私募基金管理人”及“2016年度最佳债券策略”、中国私募基金风云榜“最受欢迎债券产品”、金梧桐奖“最佳成长私募公司”、金鼎奖“高成长性独立财富管理机构”、新财富“中国TOP50固定收益一年期冠军“等十余个重磅奖项，稳居国内私募第一梯队。

关键词 农商 上海城 交流会