近年来，在经济增速持续放缓的背景下，企业信用违约风险加大，商业银行不良贷款余额和不良贷款率持续“双升”。根据银监会公开数据显示，截止2016年末，我国商业银行不良贷款率1.74%，贷款余额达15123亿元。加上银行的表外资产，以及影子银行、小贷、融资担保、P2P等近年积累了大量的违约债务，整体市场规模至少在10万亿。

2017年3月5日，李克强总理在两会工作报告中提到了四大金融风险：包括不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融累积风险要高度警惕，其中不良资产排在首位。此外，2016年10月银监会放宽“一个省可设立一家地方资产管理公司”的限制，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方AMC(资产管理公司)。截止2017年6月，地方AMC迅速从28家迅速蹿升至近50家。

但是不良资产绝对不等于“坏资产”，而是银行暂时无法收回来的资产。商业银行由于受监管2%的不良贷款率的考核红线制约，往往不得已，以极低的价格打折将不良资产债权转卖出去。下图展示了不良资产处置中的三个级别的市场。

图1

从图1可以看出在一级市场，是由银行把不良资产包转让给四大AMC和地方AMC的市场。AMC会通过再次转让或自己处置的方式进行获利。一级市场是整个不良资产产业链上最上游的环节。AMC在一级市场能够以非常低的价格从银行拿到资产包，想不赚钱都难。截止2016年底，光中国华融一家总资产规模就已达到惊人的1.4万亿。

二级市场是目前民企，外资企业，或者个人投资者实际能够参与到不良资产处置环节中最上游。虽然相比于一级市场获利空间有所缩小，但处置手段更加灵活，因而也创造过著名的摩根“7000万挣10个亿”的故事。

三级市场是大众最熟悉的不良资产市场，参与者通过司法拍卖竞拍的形式接手房产(或者其他形式的不良资产)，然后再自用或转手卖掉挣取差价。目前全国法拍的市场规模已达到一千亿左右。

截至2016年年底， 商业银行抛出来的资产包只有 280多个，总价约2200亿，平均7.8亿元/包。所以不良资产虽是暴利行业，但目前仍是一个只有大佬的行业。然而互联网从来没有边界，淘宝拍卖平台率先于2012年切入司法拍卖，凭借其本身的渠道优势为法拍市场带来巨大的流量。不过由于其切入的是不良资产处置的最下游，加上普通投资用户在法律、抵押物处理等方面相关知识的欠缺，导致平台难以找到清晰的盈利模式。

作为国内首家垂直于不良资产的投资社群，元沣不动的模式创新之处在于通过打造强关系链透明化运作的社群，为普通投资者和不良资产的资产端、处置端搭建便捷的投融资渠道，最终实现用民间资本解决社会问题。

普通投资者往往因资金门槛和专业欠缺(法律尽调、抵押物资产评估、金融风控等)等因素而难以参与到不良资产的二级市场投资。对资产端和处置端的公司而言，也因为债权的资金成本过高、抵押物的最终买受人难找等因素难以专注于债权的清收处置，增加了很多额外成本。元沣不动借助于自身的自媒体品牌(“元沣不动”的今日头条号、微信公众号等)作为教育和宣发工具，将不良资产投资化繁为简，让原本无法参与不良资产投资的C端用户参与进来，同时为资产端和处置端提供资金渠道和转化渠道，真正践行普惠金融的思想。

对于普通投资者而言，不良资产是一种固收类产品，其收益来源来自于债权所产生的利息。由于债权的利息是不断增加的，所以只要能确定债权是可处置的，那么投资风险是非常低的，缺点就仅仅来自于处置周期的长短。

由于不良资产作为非标资产，很难预估退出周期，所以极难进行标准化处理，固不能像P2P等类似机构发售固定周期的产品。国内曾出现过致力于不良资产标准化处理的平台，但最后往往因为项目截止日期无法回现而产生兑付危机。

针对上述问题，元沣不动力求在两个方面解决。第一是透明的披露机制，打造全行业最透明的信息披露平台，强制要求所有投资人进微信群，定期披露项目进度，任何与项目相关问题随时回答。第二是严格的审查机制，据悉元沣不动会对所有想要参与项目的用户有一套审核算法，符合条件的用户才有资格投资。审核条件包括家庭年收入大于10万元以上等。

据记者了解，元沣不动于2017年2月成立，总部位于上海，线上平台“元沣不动”由上海元沣网络科技有限公司运营，其同时也是不良资产行业联盟理事单位。公司三位创始人分别来自于世界500强的金融集团、专业的不良资产处置机构和国内最大的互联网金融论坛，在各自领域有着多年的经验和影响力。因此，比起传统的资管公司，团队更懂互联网C端的投资用户。比起传统的互联网金融公司，团队在不良资产B端的处置和风控也有着比较大的优势。元沣不动初创团队在整合互联网基因与金融业务方面有明显优势。

不良资产的核心目的就是实现债权的真正消亡，让老赖无处藏身，为国家挽回损失。如何在新的经济形势下，利用互联网创新，加速不良资产的流转，让民营企业在获利的同时，也为社会创造更多的价值，成为中国金融改革的全新课题。

关键词 不良资产 思路 互联网