作者：小牛新财富投资研究部

国内保理是指保理商(通)为国内贸易中以赊销的信用销售方式销售货物或提供服务而设计的一项综合性金融服务。卖方(国内供应商)将其与买方(债务人)订立的销售合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供下列四项服务中的至少两项：贸易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保。

保理商是为企业提供保理服务的机构，其组织形式一般为商业银行、商业银行附属公司或独立保理公司。

 

(一)基本信息

产品定义

按是否可以向供应商追索，保理业务可分为有追索权保理(又叫应收账款收购及代购)和无追索权保理(又叫应收账款买断)两种。有追索权保理是指应收账款到期后买方没有履行付款义务，保理商可向供应商追索的保理;

无追索权保理是指应收账款到期买方没有履行付款义务，保理商不能向供应商追索的保理。但买方以商业纠纷为由拒绝付款的，保理商仍可向供应商追索。

 

重要属性

1. 期限：保理融资期限一般不超过12个月，最长不超过18个月(含1-6个月的宽限期)。

2. 额度：保理融资金额根据应收账款的质量、结构和期限按一定的预付比率确定，一般不超过应收账款净值的80%。

3. 利率：应收账款融资按人民银行规定收取融资利息，利率按照同档期贷款利率含浮动计算。

4. 费率：办理业务的手续费费率的高低取决于交易性质、金额、融资风险和服务内容等，一般为应收账款净额的0.1-1%。

产品特点

国内保理业务的特点：

1、兼容多种操作方式，突破应收账款债务人不配合办理手续的瓶颈，应收账款一旦形成，即可办理保理业务;

2、支持多种融资方式，便于企业灵活选择合适的融资品种，合理控制财务成本;

3、融资期限可以突破单笔应收账款的金额和期限，降低企业资金管理的难度。

企业使用国内保理业务的优点：

对卖方

1、将未到期的应收账款立即转换为销售收入，改善财务报表;

2、对卖方提供更有竞争力的远期付款条件，拓展市场，增加销售;

3、卖方的信用风险转由应收账款受让银行承担，收款有保障;

4、资信调查、账务管理和账款追收等由应收账款受让银行负责，节约管理成本 。

对买方

1、利用优惠的远期付款条件，加速资金周转，创造更大效益;

2、节省开立银行承兑汇票、信用证等的费用。

 

适用对象

国内保理业务主要适用于赊销结算方式的国内贸易。申请企业具有良好信用记录，且具备完善的应收账款管理体系，财务状况良好，所经营的产品质量稳定，标准化程度高，易于保管。

常规保理业务流程

 

(二)保理的演变发展

保理出现

“保理”一词来源于英文Factoring，它同人类早期的商业活动有着紧密相连的渊源关系，现代国际保理的出现可追朔到19世纪末。

演变发展

最初由美国近代商务代理活动发展演变而形成，20世纪60年代传入欧洲大陆，并与欧洲国家传统的银行贸易融资活动相结合得以迅猛发展。

登陆我国

于1987年10月正式登陆我国商业银行，早期只有中国银行、交通银行等几家商业性银行能够从事保理业务且保理业务范围窄。

业务开展

近年来，随着国内各家银行信贷风险管理的加强，普遍实行了集中统一授信机制，各银行如光大银行、中信实业银行、民生银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行等商业银行迅速介入，纷纷开展保理业务，但国内各银行仅限于开展有追索权的保理业务。

(三)保理的风险评价体系

由于国内开展较多的为应收账款类保理业务 我们探讨下针对卖方的风险评价体系

一、应收账款是否适用于保理

1. 可转让性：应收账款在债权上是完整的，没有任何法律上的限制，比如贸易合同规定禁止转让，代理销售，已将资产抵押给银行或第三方都构成了法律意义上的债权不完整。

2. 可收回性：保理商给予卖方融资，一旦卖方出现财务危机甚至是破产，是否能够根据应收账款收回融资?这依赖于：

(1)权利的完整性：最适合保理的是那些简单的，没有特定附加条件的产品，也就是说只要产品为所订购的品种，数量正确，质量合规，按时装运，正确出票，则买方就必须付款，在合同中不存在寄售、安装证明、分期付款、权利保留等条件。

(2)买方的分散程度：权利的完整并不意味着保理商可以收回款项，最可能的原因就是出现坏账和争议。为了降低可能造成的不利影响，要寻求那些客户群体分布较分散的卖方。

(3)买方的资信：如果买方资信较差的话，会给保理商收款带来严重的问题，实际上买方资质低也是卖方资质差的一种表现。我们可以对应收账款进行帐龄和坏账的分析，从而揭示买方的总体质量。

(4)债权稀释：指所有买方可以合理的从付款中扣除的部分，包括：贷项清单、提前付款折扣、总体折扣(买方年购买量达到某一数字后获得的折扣)、双向贸易等。此外，争议也可能导致债权稀释。

二、卖方未来的生存能力

对卖方的整体情况进行考察，包括组织结构、资本构成、发展历史及行业前景等;

对卖方的管理层及其管理能力进行评价等;

对卖方的财务状况进行分析，包括流动性、盈利能力等;

对卖方所销售的产品或服务的了解;

对卖方的客户情况，即买方的分散程度、买卖双方的业务关系及合作历史进行证实，并对业务关系进行评价;

对卖方的资金管理情况，包括融资目的，筹资途径和筹资能力进行判断;

卖方未来的发展前景做出总体评价。

三、卖方的业务量

保理商根据业务量判断是否有盈利的可能，也是确定手续费率和融资利率的依据;根据买方和发票的数量确定保理商的工作量。对卖方的考察一般是由客户经理负责完成的，通过考察撰写《卖方整体情况调查报告》以基本确定卖方是否适合使用保理业务。在客户经理确定了保理业务的适应性后，就可以进入需求分析和选择保理业务品种的阶段了。

(四)为什么要投资保理

保理的规模

▶ 据中国服务贸易协会商业保理专业委员会最新的统计数据显示，截止2016年12月31日，国内注册的商业保理企业数量已达5,593家(含法人企业数量及分公司数量)，全年新增2,757家，较2015年同期增长了92%。从注册地的分布来看，广东省的商业保理企业数量最高，达4,081家，占全国总量的73%，其次天津注册数量436家，上海注册数量428家。

▶ 2016年新增的2,757家商业保理法人企业中，注册资金总量折合人民币已超过1,600亿元，总额较2015年增长19%。截止2016年12月31日，全部商业保理企业注册资金折合人民币已累计超过4，000亿元。

▶ FCI统计数据来看，2009年至2014年保理的业务量持续上升，同时中国保理业务占世界保理业务总量的比例也呈逐年增加的趋势，2011年后连续4年在全球市场占据第一的位置。FCI统计，我国2015年共完成保理业务3,528亿欧元，同比下降13%，占全球保理业务的14.87%。其中国内保理业务2,266亿欧元，国际保理业务1,262亿欧元。从同时期台湾的保理业务量来看，它的体量不大，增长也相对缓慢，占全球保理业务2.22%，这与各地区的经济发展程度、贸易交易额有着密切的关系。

 

▶ 政策支持行业大力发展，2016年2月，人民银行、发改委等八个部委联合下发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。《意见》充分肯定了应收账款融资对企业融资的重要作用，着力解决中小企业应收账款问题，提倡企业开展应收账款证券化，鼓励发展应收账款融资。

保理行业具有独特优势

行业门槛较低，监管较宽松，便于企业设立保理机构并开展业务。

保理业务对客户要求较低，适用企业广泛。

杠杆率最高为10倍，有效提高资金利用率。

源于贸易金融，紧贴供应链，促进各个环节企业共赢。

与互联网密切结合，搭上电商快车，提升中小卖家资金水平。

应收账款规模

应收账款的数额直接影响保理业务的规模。从国家统计局的公开数据来看，2016年年末我国工业类企业的应收账款余额为12.58万亿元，2015年年末我国工业类企业的应收账款余额为11.45万亿元，同比增长9.6%。从近5年的全国工业类企业应收账款的年末余额来年看，每年的期末余额都呈递增的趋势。

 

据国家统计局数据来看，2012年-2016年，全国规模以上的工业企业的流动资产总额持续增长，2016年年末比同期增长了8.2%。同时应收账款占流动资产的比重也呈逐年增加的趋势，只是增速有所放缓。2016年年底应收账款占流动资产的比重比上一年同期增长0.5%，说明规模以上工业企业的流动资金也在增加。

 

全国规模以上工业企业应收账款及流动资产

从已经公布的2016年全国规模以上工业类企业主要行业的应收账款来看，汽车制造业的应收账款同比增速最快，其次是计算机和通信业。而煤炭开采业的应收账款出现巨幅下跌，2014年、2015年、2016年全国煤炭产量同比分别下滑2.53%、3.20%、10.7%，产量下滑比例呈扩大趋势，主要原因在于国家去产能政策的执行、经济结构调整、火电负增长及受到进口煤及新能源冲击叠加煤炭产能过剩。

从主要的行业分布来看，2016年应收账款主要集中在计算机、通信、电气制造、汽车制造、化学原料、非金属矿物制品等行业，这些行业的应收账款存量巨大且增长速度较快。保理公司在制定业务范围、目标客户时也应该将这些行业的重要企业作为主要选择对象。

 

总之，基于新常态下市场信用风险不断扩大的挑战，中小企业融资难、融资贵的问题，以及传统金融行业的局限性，现阶段商业保理这种融资方式在中国具有巨大的市场前景。

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