10月27日，由网聚资本联合中金公司、德勤中国、君合律师事务所、红餐产业研究院推出的《食品与餐饮连锁企业资本化指引参考手册》（以下简称《参考手册》）正式发布。《参考手册》对企业资本化趋势作出阐述，致力于从标准、方法、操作等层面协助企业建立整体认知框架，针对共性问题规划应对策略，助力企业的资本化征程。

“民以食为天”，食品餐饮产业作为国民经济的基础，在经济社会发展中扮演着不可或缺的角色。2018年起，我国与“吃”相关的产业对GDP的贡献逾10万亿元，我国的食品工业和连锁餐饮即将迎来黄金时代，行业仍将持续稳健增长。从更宏观的层面来看，随着经济的发展，第三产业GDP占比正在逐年提高，中国庞大的人口基数孕育了万亿级别的食品餐饮市场规模，是第三产业的重要支柱。随着未来城镇化率和人均可支配收入的进一步提升，食品餐饮市场的存量和增量仍有很大提升空间。

资本作为企业发展生命周期中的关键要素，有助于提升企业的品牌价值和市场影响力，帮助企业把握潜在机会，谋求高质量发展。不同的资本运作方式在企业生命周期不同阶段具有重要意义，包括上市前股权融资、IPO、上市后并购等，资本市场助力企业发展的各个阶段，为企业提供全方位的支持与帮助。

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搭建双资本市场平台成为趋势

食品餐饮企业通常无厂房和大型机械设备等大额固定资产，间接融资难度较大，而股权融资是食品餐饮企业解决“融资难”问题实现经营发展的较好解决方案。

面对复杂的证券交易市场，板块的选择成为了企业资本化征程的第一个路口，不同资本市场决定的企业不同的投资价值，也直接影响了估值。从当前企业家选择上市板块的分布来看，餐饮业企业主要集中于港股市场，食品企业则集中于A股市场。

《参考手册》认为，越来越多赴港上市的企业开始采用H股架构上市，为未来回A股创造了条件，许多A股上市公司也有计划的开始考虑H股上市。此外，通过分拆部分业务板块至合适的资本市场释放估值亦是部分企业家正在寻求的资本运作思路，双资本平台搭建的趋势逐渐形成。

A+H等方式的境内境外双资本市场平台的搭建，既有利于企业拥有更便利的融资渠道和更灵活的资本工具，也有利于企业进军海外市场，发展全球业务，因此需要前瞻的顶层设计和提前的布局安排。

资本化过程内外部资源协同是关键

资本化本身是一项系统性工作，涉及机构较多，复杂性较高，历时较长。在企业资本化过程中，需要重点协调好企业内外的关键资源，内外部人才组织等形成合力，才能使发行进程更加高效。

如果说企业净利润、营业收入、现金流等财务数据是为了实现资本化最终在报表的外部表现，那么实现资本化过程中，企业内部治理、管理制度、制度执行、合规程度等内部因素也对资本化成功与否起到重要作用。同时，各类不同的外部中介也通过协作，负责上市工作的方方面面。

其中，在内部组织搭建方面，整体上企业内部需要建立起决策层（董事会）-管理层（资本、财务、业务等核心管理骨干）-执行层（相关部门参与执行人员）的专项工作小组与沟通协调机制。外部机构协同方面，企业上市的工作涉及尽职调查、审计、评估、证券承销等等，专业性高、事项繁杂，需要多方机构协作分工。

企业战略+合规化治理成为企业长续发展关键

对于食品与餐饮企业来说，IPO的成功既开拓了新的融资渠道，又是修炼内功的好机会。企业可以借助资本市场的监督，规范自身的内部治理，优化经营管理组织。更加重要的是，新阶段也需要积极挖掘、孵化、打造新的增长曲线，保障企业的可持续、高质量发展。

一方面，企业的整体战略成为了关键课题，如围绕再融资、并购重组以打造全产业链条的资本战略，完善品类矩阵以探索新增长点的品牌战略，聚焦组织建设、规范管理的人才战略以及新的时代背景对于企业在全球化及数字化方面的建设要求，这些都组成了实现企业长续发展的不可或缺的要素。另一方面，全球监管环境正急速转变，公司的管治能力愈发受到重视，合规化发展成为公司长期践行的事业。

《手册》认为，企业想要成为受人尊敬的全球化品牌，实现长远发展、高质量发展，需要借助外力尤其是资本市场的力量。竞争对手陆续进入赛道，产品更新迭代不断加快，服务场景愈加精细化，对企业经营能力也提出了更高的要求，需要企业投入更多资金以支撑企业的长足发展。

关键词 资本市场 参考手册 融资渠道