主 持 人：《金融时报》记者 陆宇航

特邀嘉宾：中国邮政储蓄银行研究员 娄飞鹏

(相关资料图)

近期，个人养老金业务加速落地。11月18日，银保监会印发《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》。11月25日，人力资源和社会保障部宣布个人养老金制度启动实施。在政策的持续推动下，银行业积极开展各项养老金业务，挖掘其中机遇。

在群雄逐鹿的背景下，不同银行应如何探索差异化经营之道？同时，应如何完善消费者教育与保护工作，推动个人养老金业务高质量发展？对此，《金融时报》记者与中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏展开对话。

主持人：我国的个人养老金体系建设有哪些特点？银行业在参与个人养老金业务时有哪些机遇可以挖掘？

娄飞鹏：今年以来，我国个人养老金体系建设加速推进，并于11月下旬在36个先行城市（地区）落地实施，这对发展多层次、多支柱养老保险体系具有积极意义。我国个人养老金体系具有明显的特点，具体体现为：

一是基于我国国情，采用试点先行的方式。我国早在20世纪90年代就提出，逐步建立起基本养老保险与企业补充养老保险和职工个人储蓄性养老保险相结合的制度。经过多年的探索，2018年我国开始推进个人税收递延型商业养老保险试点，标志着个人养老金制度的正式起步。在此之后，先后试点推出专属商业养老保险、养老金基金、养老理财、特定养老储蓄等产品，不断总结经验以丰富金融产品。可见，在我国个人养老金体系建设中，充分考虑了我国人口众多、区域行业差异大的因素，采用在多个区域试点的方式既保障工作推进，又可以及时总结经验，完善制度建设，以利于稳健实施。

二是借鉴国际经验，采用账户制并且政府予以税收优惠支持。从国际经验看，在个人养老金发展中账户制是主流的做法，税收优惠对推进个人养老金发展具有积极作用。我国个人养老金采用账户制度，参加人通过个人养老金信息管理服务平台建立个人养老金账户，与个人养老金资金账户一一对应，便于投资、核算等管理。同时，财政部、税务总局明确对个人养老金给予个人所得税税收递延优惠，有利于调动个人参加个人养老金的积极性。

三是明确区别于第一、第二支柱，个人养老金采用完全由个人承担费用，市场化方式运营。个人养老金落地实施后，我国已形成了第一支柱基本养老保险、第二支柱职业养老金即企业年金和职业年金、第三支柱个人养老金三支柱养老保险体系。相比第一、第二支柱，个人养老金个人自愿参加，政府予以政策支持，费用完全由个人承担，充分发挥市场作用，以市场化的方式运营。

个人养老金业务发展会为银行带来较多的发展机遇。首先，个人养老金资金账户在符合规定的商业银行指定或开立，商业银行可以就服务个人养老金资金账户做好相关服务。其次，银行在做好特定养老储蓄的同时，还可积极代销专属商业养老保险、养老理财、养老金基金产品，发掘代理业务发展空间。再次，个人养老金基金、理财产品发展，也需要银行提供托管等服务，强化托管业务发展。

不仅如此，从长远来看，个人养老金作为长期资金，其发展将为实体经济发展和资本市场发展提供长期资金来源，有助于丰富实体经济长期投资资金来源，增强资本市场的稳定性。实体经济持续健康发展为银行业营造良好的发展环境，有助于银行业高质量发展。资本市场持续健康发展也为银行业通过投行业务参与资本市场，或者通过专业子公司参与资本市场提供了发展机遇。

主持人：在各家银行抢滩布局个人养老金业务的趋势下，不同类型银行应该如何形成自己的差异化竞争优势？

娄飞鹏：随着个人养老金制度的落地实施，各银行都在积极发力抢占个人养老金市场。在此过程中，各银行需要根据自身特点形成差异化竞争优势，从而更好地提供金融服务。同时，也要做好机构间的合作，共同服务居民养老资产积累这个大市场。

大型银行规模体量大，机构覆盖面广，科技实力强，在参与个人养老金方面具有先发优势。在个人养老金业务发展中，需要做好存量客户的维护工作，争取存量客户在本行开立个人养老金资金账户的同时，积极营销新增客户。通过代销、托管等渠道，与机构合作营销更多的客户。中小银行可以结合自身优势深耕某些具体领域，如围绕某些类型的客户进行深度开发，在部分领域强化自身的优势。

在市场竞争中，银行业也需要认识到，随着经济发展水平提高，包括财富管理在内的金融服务市场空间广阔。个人养老储备意识进一步增强，对个人养老资产积累的金融服务需求不仅总量扩大，类型也更加多样化。银行在结合自身优势开展差异化竞争的同时，也需要机构之间做好合作，共同服务好个人养老金客户。

另外，个人积累养老资产不仅局限于个人养老金，支付能力较强且对老年生活预期较高的客户，除了参加目前已落地实施的个人养老金之外，还会通过配置其他金融产品积累养老资产，这类客户的金融服务需求也需密切关注。银行要在服务同一客户时，做好不同业务的交叉销售，在不同领域业务之间形成协同，全面服务居民积累养老资产的需求。

主持人：对于消费者而言，在购买个人养老相关产品时需注意哪些问题？银行业应该如何进一步做好消费者的培育与保护工作？

娄飞鹏：个人养老金金融产品期限相对较长、收益率更高，采用名单准入的方式投资风格更加稳健，并且有税收优惠。个人参与个人养老金制度，可借助个人养老金账户封闭运行的方式推动个人开展长期投资，预期也可获得更高的收益，个人所得税税收优惠有助于进一步增厚收益。因此，个人消费者可以积极参与。

不过，在此过程中，也需注意相关问题。首先，在个人养老金投资中，需要坚持长期投资、长期收益的理念，采用长期投资的方式积累养老金。其次，个人养老金金融产品需要政府和金融管理部门名单准入，相比之下，这些产品投资期限更长、更稳健、收益率更高，但这并不意味着个人养老金金融产品就是无风险的，在投资过程中仍然需要关注风险。再次，根据个人对老年生活的预期、收入水平、风险偏好等合理开展投资，在不同类型金融产品之间合理搭配，也要注意投资结构随着年龄增长而调整。

在个人养老金发展的起步阶段，银行做好消费者培育与保护更为重要。首先要加大对个人养老金的宣传，让更多的消费者了解个人养老金制度，认识到个人养老金的意义，自觉主动参与个人养老金投资。其次要做好个人养老金账户开立工作，尤其是线上渠道账户开立，让更多的个人方便快捷地开立个人养老金账户，优化个人投资者的客户体验。再次要做好客户营销，在客户营销环节，将合适的产品推荐给合适的投资者，为客户资产配置提供合理化建议。最后要引导客户，让其认识到个人养老金金融产品并非都是保本保收益的，既然是投资就有风险，高收益往往伴随着高风险，这些规律在个人养老金领域仍然适用，在投资中需要有风险管理意识。

关键词 养老保险 资本市场