为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进商业银行和理财公司个人养老金业务发展，11月18日，银保监会正式印发《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），同时披露了首批可开展个人养老金业务的商业银行和理财公司名单。

“《暂行办法》具有较强的针对性和可操作性，将指导和规范商业银行、理财公司发挥自身的优势，大力发展个人养老金业务发展，为第三支柱养老保险体系建设作出应有贡献。”招联金融首席研究员董希淼在接受《金融时报》记者采访时表示。

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根据《暂行办法》，目前，共有23家银行及11家理财子公司率先拿到开展个人养老金业务的“入场券”。《金融时报》记者注意到，目前，多家银行已宣布上线个人养老金业务，提供账户开立、资金缴纳、产品认购等服务，而理财子公司也在紧锣密鼓地开展相关业务的筹备工作。

银行养老理财产品具有优势

《暂行办法》规定，个人养老金账户资金可用于购买个人养老储蓄、个人养老金理财、个人养老金保险以及个人养老金公募基金等符合金融监管机构要求的金融产品。这也意味着银行、保险、基金等机构将展开更为激烈的竞争。

与保险和基金相比，银行业入局养老金融市场的时间最短，但发展迅速。继银行养老理财产品面世之后，特定养老储蓄业务试点已经逐步拉开帷幕。

业内专家认为，养老储蓄与居民长期的养老需求和生命周期特点相符合，但收益率也相对较低，更适合风险偏好较低的客户。

“银行养老理财产品具备三个优势：一是具备稳健性，适合风险偏好低的群体；二是具备普惠性，门槛低且费率优惠；三是兼顾储蓄性和流动性，既能满足投资者长期储蓄需求，也可以在应急时提前支取。”普益标准研究员孙圣钦对《金融时报》记者表示。

养老理财有望快速发展

“依托银行非常丰富的客户资源，养老理财产品有着比较稳健的投资收益。”在富达国际北京代表处首席代表丛黎看来，养老理财有望在个人养老金建设初期呈现较快的发展态势。

2021年9月，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，结合国家养老或金融领域改革试点区域，确定对“四地四机构”进行养老理财产品试点工作。截至目前，共有10个城市纳入试点范围，11家理财子公司获得产品发行资格。

《金融时报》记者注意到，自试点工作开启以来，养老理财产品受到了市场的广泛关注和公众的认可。

根据普益标准数据统计，截至2022年11月9日，10家机构（含贝莱德建信理财）共计发行养老理财产品49只（不含子份额），其中，工银理财、建信理财和光大理财在产品发行数量上遥遥领先，分别发行了11只、11只和10只养老理财产品。

从产品的收益情况来看，所有养老理财产品2022年三季度的平均年化收益率为4.48%，高于市场平均水平0.35个百分点。但由于四季度以来股市震荡，养老理财产品的平均年化收益率均值有所下滑。

“今年四季度以来，光大理财发行的‘颐享阳光养老理财产品橙2028’仍保持良好的业绩表现。截至11月9日，该产品四季度以来的平均年化收益率均值高达5.91%，远超养老理财产品平均值及全市场均值。”普益标准研究员董翠华说。

《金融时报》记者从光大理财了解到，作为全国首批试点养老理财产品的机构之一，自2021年9月试点工作启动开始，光大理财便在养老理财产品的设计、管理、销售、投资等多方面进行了有效探索。

“总体来看，光大理财的养老产品收益表现相对稳健，且业绩表现的一致性较强，给了养老理财客户对银行理财的信心，守住了中低波动的净值呈现，在和全行业资管产品的对标中，‘颐享阳光养老理财产品’的年化收益表现也处于较好状态。”光大理财总经理潘东评价光大理财养老理财产品时说。

个人养老金理财产品蓄势待发

“商业银行、理财公司应着眼于养老市场长远发展，努力抓住资管、存款、托管等直接业务机会，挖掘账户、发卡、结算等间接业务机会。”董希淼对《金融时报》记者表示。

《金融时报》记者注意到，获得首批个人养老金业务开办资格的11家理财子公司，同时也是纳入养老理财产品试点范围的理财公司。当前，各家公司正在依托母行账户资源以及丰富的养老理财产品运作经验，积极开展财富管理与个人养老金投资的业务联动。

工银理财表示，作为首批开办个人养老金业务的理财公司，公司已经做好了各项准备工作，将在履行监管报备等手续后第一时间推出首批个人养老金理财产品。目前，工银理财已完成相关科技系统改造，全力做好产品遴选与储备工作，制定了周密的服务方案。

同样获得首批个人养老金业务开展资格的还有光大理财。据悉，光大理财将个人养老金理财作为公司战略性业务进行积极筹备，成立了专门研发投资团队，构建风险治理架构和有效联动运行机制。目前，各项系统已经开发测试完善，产品研发进程顺利，已做好随时上线的准备。

根据监管规定，除养老理财产品外，个人养老金理财产品还包括投资风格稳定、投资策略成熟、运作合规稳健，适合个人养老金长期投资或流动性管理需要的其他理财产品。

当前，有多家银行理财子公司表示，正在加紧研究多形态、多种类的个人养老金理财产品，为广大投资者提供投资期限更加多样、投资方式更加灵活的产品选择。

交银理财表示，该公司个人养老金理财产品将分为两部分推进，一是优选符合监管规定的存量产品；二是围绕养老理财资金稳健性、长期性、普惠性等特点，开展产品设计。

谈及未来银行理财子公司的差异化竞争布局，普益标准研究员王杰建议：“一方面，理财公司应更多关注居民的实际养老需求，增加多样化产品供给；另一方面，理财公司应持续提升自身投研能力，适当提高权益类资产配置比重，在回撤可控的前提下增厚养老理财产品收益，在混业竞争市场中建立和巩固比较优势。”

关键词 金融时报 商业银行 风险偏好