元旦之后的A股市场充满暖意，其中不少涉房上市企业的表现更是引人关注。1月4日，多家房地产公司股价涨停，更有诸如新华联等涉房企业股价已连续多个涨停，房地产也成为新年开市后A股市场表现抢眼的板块之一。

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A股市场房地产板块的走强，既有众多涉房上市企业频抛股权融资计划的影响，更是近期从中央到地方政策暖风频吹的体现。2022年最后一个交易日，房地产头部上市公司保利发展公布了超过百亿元的定增预案；日前召开的2023年人民银行工作会议强调，落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展；河南、重庆、杭州等省市近期陆续发布支持举措，稳定住房消费、共促房地产市场平稳发展。

政策暖风与融资环境的改善，让各方对新一年房地产市场发展有了更多期待。中信证券首席经济学家明明认为，近期诸多重点政策落地，在帮助房企纾困的同时，也向市场传递出政府支持房地产行业平稳发展的态度。市场预期，即使地产行业仍处于弱修复通道，但短期内房企的流动性困局将得到改善，后续政策面有望进一步支持房地产行业平稳发展。

直接融资支持力度显现

12月30日晚间，沪市上市公司保利发展公布了2023年定增预案。预案显示，公司拟通过非公开发行股票募集不超过125亿元，募集资金拟投向广州、南京、西安等地14个住宅项目的建设，助力“保交楼、保民生”相关房地产项目。

保利发展125亿元的股权融资，成为自证监会发布优化涉房上市企业股权融资政策以来，募集金额最大的涉房上市企业再融资。

而在2022年的12月份，龙头上市房企万科发布公告，拟以新股配售方式向非关联人士发行境外上市外资股（H股）；格力地产则披露了重大资产重组预案，拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠海免税100%股权。统计显示，自监管层调整优化上市房企和涉房上市公司股权融资措施发布至今，一个多月时间内，就有30余家上市房企或涉房上市公司发布再融资、并购重组等方案。

2022年11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时表示，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行。这5项措施包括，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策等。

在股权融资政策调整优化之前，在人民银行指导下，中国银行间市场交易商协会宣布继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。此后，在民企债券融资支持工具政策框架下，包括龙湖集团、美的置业、金辉集团等在内的多家民营房企，公布了在银行间市场发行中期票据等进行融资的计划。

首都经济贸易大学资产评估研究院院长王竞达表示，包括促进房地产市场发展的5项股权融资措施等政策的出台，形成了股权和信贷、债券3种融资渠道“三箭齐发”之势，可以有效拓宽企业的融资渠道，加快化解房地产的风险和压力。

政策面暖风频吹

1月3日，河南省印发了《大力提振市场信心促进经济稳定向好政策措施》，在稳定住房消费方面明确提出，取消不必要的需求限制，优化二套房认定标准，鼓励商品房团购，鼓励各地发放购房券、购房补贴、契税补贴等；在稳投资方面，明确将商业银行对“保交楼”专项借款项目配套贷款投放情况纳入考核指标，撬动社会资金共同设立房地产纾困基金等。

在河南省之前，重庆、成都、杭州、南京、武汉、郑州等多地，陆续发布松绑限购、限贷以及支持房企融资等系列政策。

民生证券策略研究认为，2022年11月，房地产政策的“三支箭”逐步落地，主要涉及对房企信贷、债券和股权融资三方面的支持，目的在于保障房地产供给侧的稳定和安全，这也为行业健康发展提供了重要保障。2022年12月以来，地方层面的稳地产政策跟进落实，通过放松限价、限售、限贷、限购为地产需求侧松绑。

值得注意的是，在地方政府公布的支持房市平稳发展的措施中，加大金融支持力度成为必选政策。重庆市住房和城乡建设委员会副主任郭唐勇近日介绍，重庆去年底印发了《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，从加大金融支持、激活市场需求、减轻企业负担、优化行业服务等方面提出了16条措施，其中的亮点之一就是加大金融支持，主要从扩大市场主体范围、增强金融支持力度和丰富金融支持方式等三方面着手。

中指研究院表示，一系列政策的核心逻辑在于：一是给予房企融资支持，支持房企债务展期，缓解企业的资金压力，稳定市场主体预期；二是为个人购房信贷提供支持，带动市场销售恢复；三是“保交楼”，解决期房交付问题，提振市场情绪，稳住购房者信心。

房企信用环境正在改善

元旦后的第二个交易日，房地产板块继续走高，新华联、中南建设、新城控股等多只个股出现涨停，金地集团、城建发展等不少涉房公司股价大涨。这是房地产板块在今年开市后两个交易日内的连续上涨，部分房企个股已经连续涨停。

房地产板块的走强，反映了投资者对未来支持政策的预期。2022年12月，证监会党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神时强调，加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型；全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好推进央地合作增信共同支持民营房企发债；落实好已出台的房企股权融资政策等。其中，改善优质房企资产负债表计划受到市场各方高度期待。

股票市场相关房企股价上行的同时，债券市场上房企债的信用情况同样受到机构关注。“经历了一年的震荡和调整后，地产债尾部风险逐渐出清。截至2022年12月，境内地产债的违约规模和数量已呈降低趋势；对于地产海外债，存续规模下降，违约规模和数量持续下降，信用环境正在改善，舆情和信用事件对市场情绪的冲击也在减少。”明明表示，展望2023年，预计短期内地产债市场仍有舆情和信用事件波动，但长期来看，展期与违约数量将随行业基本面改善而减少。

随着支持力度加大，房地产行业在风险化解、平稳发展的同时，也正面临一定分化。标普信评认为，未来民营房企在经营基本面和再融资能力上将呈现更加显著的分化。从经营层面看，民营房企的资产质量和存货去化速度分化将加剧；从再融资层面看，“三支箭”并不是无限度、无标准的兜底，而是以市场化、法制化、公开透明的方式，重点支持治理结构完善、聚焦主业、资质良好、财务总体健康但面临阶段性流动性紧张的企业。再融资层面无法获得足够支持的民营房企，可能仍然会面临较大的违约压力。

关键词 股权融资 房地产市场 上市公司